9月15日，海南省在香港发行离岸人民币地方政府债券路演顺利完成。
此次发行是海南自贸港全岛封关运作后首次发行离岸人民币债券，也是海南省政府连续第五年在香港发行离岸人民币地方政府债券。
海南为什么要赴港发债？此次发债有何不同？这对海南意味着什么？
一、这次发的是什么债？
此次海南省预计在香港簿记建档发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券，包括：
3年期可持续发展债券25亿元；
5年期蓝色债券15亿元；
10年期教育主题债券，10亿元。
这是中国地方政府首单教育主题债券，资金主要用于陵水黎安国际教育创新试验区建设。
二、与前四次有何不同？
海南从2022年开始每年赴港发债，五年主题不断“上新”：
年份
规模
主题亮点
2022
50亿元
首单蓝色债券、首单可持续发展债券
2023
50亿元
首单生物多样性主题绿色债券
2024
30亿元
首增10年期品种
2025
50亿元
首单航天主题债券
2026
50亿元
封关后首次发行，首单教育主题债券
今年为什么新增教育主题债券？考量是什么？
作为全国唯一以教育开放为核心使命的重点园区，海南陵水黎安国际教育创新试验区持续集聚全球优质教育资源，打造出“学在海南=留学海外”品牌。目前，试验区已累计引进30所中外知名高校，现有来自全球50多个国家和地区的国际学生共同学习生活。
30所
中外知名高校
50+
国家和地区
3大
核心赛道
值得关注的是，园区重点培育数据要素、人工智能、科技服务三大核心赛道，推动实现教育育才、人才赋能、产业落地的良性循环。例如，试验区2025年打造的全省首个数字经济联合创新平台——“黎安数字实验室”，积极对接华为、中国移动、电信、联通等龙头企业，相继推动多项科研成果在通信服务、智能政务等领域落地应用。
今年有3个“第一次”：
第一，封关后首次发行。
今年发债是海南自贸港封关后的首次亮相，国际关注度更高。
第二，首单教育主题债券。
从蓝色、生物多样性、航天到教育，主题贴近海南产业体系和民生所需。
第三，汇丰银行首次进入主承销团。
这是外资银行首次被纳入海南赴港发债主承销团。
连续五年，每年一个“首单”，向国际投资者传递强烈信号：海南是有系统创新能力、值得长期关注的合作伙伴。
三、为什么赴港发债？
第一，引入国际投资者。
海南选择在香港发行离岸人民币地方政府债券，核心就是用好香港“超级联络人”和“超级投资人”的独特角色。香港作为国际金融中心，既是连接内地与全球市场的桥梁，汇聚了全球各类机构投资者，拥有成熟的金融中介、评级、法律、资管服务体系。依托香港作为超级投资人的资源优势，吸引全球长期资本投向海南自贸港重点项目，持续深化琼港金融合作。
第二，拓展人民币国际化场景。
离岸人民币债券是人民币走出去的重要载体。海南作为自贸港通过发行离岸人民币债券，为境外持有人民币的资金提供资产配置选择，这本身就是在服务人民币国际化战略。
第三，琼港合作有政策基础。
香港财政司司长陈茂波曾说，海南“一直以来对香港的金融服务和债券市场高度信任和支持”。海南债券已被香港金融管理局纳入人民币流动资金安排的合资格抵押品名单，且债券的利息及处置债券取得的收入将免征香港利得税，是实打实的制度安排。
值得注意的是，不是所有省份都可以在香港发债。目前获得政策授权开展离岸人民币地方政府债券发行的，仅有广东省、深圳市和海南省三地。（其中深圳为计划单列市，发债主体和额度独立于广东省。）
四、连续五年赴港发债，对海南意味着什么？
连续五年赴港发债，海南收获的不只是50亿元资金。
第一，融资能力在升级。
2022年第一次发债时，认购倍数是2.2倍；2024年峰值订单冲到发行规模的12倍；2025年峰值订单规模近230亿元。从超额认购到数倍追捧，国际投资者对海南的信用认知在一步步加深。
第二，对接国际资本市场的能力在积累。
五年下来，海南掌握了一套完整的境外发债流程：怎么路演、怎么定价、怎么通过EF账户交收。2024年首次使用EF账户进行债券资金交收，2026年首次引入外资银行进入主承销团——每一步都是在实战中学会的。这套能力，比单次融资的金额更有长远价值。
第三，琼港合作持续深化。
香港长期是海南第一大外资正大国际期货官网地，琼港金融合作是两地合作核心板块。海南赴港发债，直接依托香港成熟的中介、评级、托管、交易生态，快速完成国际标准化发行，同时将海南自贸港政策、产业机遇、封关红利传递给全球资本，把香港作为海南面向世界的“窗口与桥梁”。
2025年3月，海南省政府与香港特别行政区政府签署了琼港合作备忘录，围绕经贸投资、金融、数据安全有序流动、旅游、人才交流等五大领域深化合作。在金融领域，备忘录明确提出“推动海南自贸港企业赴港发债和上市”。
从债券市场的认购，到备忘录框架下的制度化合作——连续五年赴港发债，海南融到的不仅是资金，更是一条与香港深度联动、走向全球的通道。
