2025年12月2-5日，第二十五届中国股权投资年度大会在深圳举行。在这场被视为“创投风向标”的盛会中，一位行业资深者的声音引起了广泛共鸣。前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛站在台上，以《从全球视角看创投的战略作用以及对中国创投发展趋势的展望》为题，展开了一场关乎行业未来的深度剖析。
他的演讲，没有停留在表面的行业观察，而是直指创投本质——供需关系的变化与战略路径的选择。
两种战略
两种国运
靳海涛开篇便构建了一个清晰的全球分析框架。他将主要国家的创新战略归纳为泾渭分明的两条路径：
一边是以美国、以色列、中国为代表的“创新投资驱动型”国家。其核心逻辑是通过构建活跃的创业投资和资本市场生态，将资本导向中小企业与颠覆性技术，鼓励社会为创新而冒险。
“大量资本持续涌入科技创新领域，以创业与创投为引擎，点燃科技革命，不断开启新一轮经济增长周期，从而实现持续领跑。”靳海涛指出，美国在全球顶尖企业中的绝对优势、以色列惊人的上市公司密度、中国台湾成功培育的半导体产业集群，均是这一路径结出的果实。
另一边则是以日本、西欧部分国家和俄罗斯为代表的“传统投资驱动型”模式。这些经济体并非不重视创新，但其融资体系以传统银行为主，风险偏好保守，倾向于支持成熟大企业的渐进式改良。
“其结果是依赖旧有路径，对创新投资不足，容易陷入长期增长停滞。”靳海涛列举道，日本错失互联网与人工智能浪潮，欧洲创新节奏缓慢，俄罗斯在电子科技领域基本出局，其背后的结构性原因正在于此。
这一对比，将中国二十余年坚持创投驱动发展的战略选择置于宏大的历史坐标系中。靳海涛强调，正是这一战略，支撑了中国从学跑、跟跑到并跑，乃至部分领域领跑的进程，构建了全球最完整的产业链，也使得任何“脱钩”企图在产业基础面前难以实现。
基金的使命
在国家需求与回报需求间寻找最优解
如果说国家战略是创投发展的宏大叙事，那么投资基金的生存法则则关乎更现实的商业逻辑。靳海涛坦言，为投资人创造良好回报是“第一位”的朴素道理。
如何在这两种需求间找到最大公约数？他给出了当前阶段的五个确定性布局方向：
补短板：从被动应对到主动卡位
“地面坑坑洼洼，在某些时候会比平坦的时候更容易形成创新氛围。”靳海涛用形象的比喻描述当下解决“卡脖子”技术的环境。他认为，试错机会更多，企业正转向主动卡位。其所在机构已在半导体领域重仓超20亿元，支持长鑫存储、摩尔线程等标志性企业。
数字化：“无数不在”的融合革命
靳海涛判断，用数字技术改造一切是必然趋势，而中国在软硬件深度融合上表现出色。其投资组合中，既有改造玻璃产业的聚玻网，也有十年前便天使投资、如今已上市的越疆机器人，展现了在产业互联网与前沿科技领域的长期视野。
碳中和：从政策驱动到需求拉动
能源转型是确定性趋势，且已进入需求推动新阶段。靳海涛以自身从深创投到前海方舟持续投资该领域的经历为例，指出即便如固态电池这般曾备受质疑的颠覆性技术，也需要外部资本助力突破。
大健康：从“对症”到“根治”的范式转移
中国生物医药产业已实现与欧美并跑，靳海涛预测未来十年内可能实现领跑。他更关注基因正大期货、细胞治疗（如CAR-T）等能“延长人类寿命、减轻疾病痛苦”的前沿科学突破。
消费升级：被低估的“幸福感”基石
面对资本市场对消费领域的冷遇，靳海涛明确反对，认为这是“一种误判”。他强调消费对经济增长与民生幸福的双重支撑作用，并表示其机构在该领域的布局已取得良好效果。
七点展望
呼唤一场深刻的行业变革
基于以上分析，靳海涛对中国创投下一阶段的发展提出了七点系统性的展望与建议，其中多项直指行业深层次矛盾与改革关键。
核心中的核心，是“耐心资本”的机制破题。 靳海涛指出，“投早、投小、投未来”不能沦为口号。他连抛数项具体建议：在思想上鼓励创新、宽容失败；在基金期限上切实放宽，从现有基金着手调整；“特别是不应将DPI作为（投早投小的）指标”——这一针对行业普遍考核方式的尖锐批评，点出了“耐心资本”难以落地的现实瓶颈。此外，他还呼吁研究开道、税收优惠、优化退出机制等配套改革。
资本正大国际期货官网的结构性失衡，是另一大痛点。 靳海涛提出理想的“三足鼎立”结构——政府资本、金融资本、家族财富资金均衡配置。然而现实是政府资本主导，“这种结构显然失衡”。他开出的药方是：引导银行、保险、信托等金融资本将股权投资纳入重要配置方向，同时大力扶持各类母基金发展。
针对“股权财政”兴起、S基金发展滞后、投后管理薄弱、行业支持不均、二级市场基础不稳等议题，靳海涛也一一建言。他特别警示，缺乏活跃的S基金和接续基金市场，“耐心资本”易成空谈，历史上可能出现的“退出挤兑”风险亟待通过市场建设化解。
黄金时代的共建逻辑
演讲最后，靳海涛将他的思考凝练成十六字：“制度包容、资本多元、退出畅通、服务深耕”。这被视为中国创新企业蓬勃发展的四大支柱。
他的呼吁超越了行业自身：“社会各界同心聚力、大胆改革，在这场百年变局中不负时代。”
靳海涛描绘的，既是一张基于现实分析的路线图，也是一份需要勇气与实践去填写的改革答卷。中国创投的下一章，正等待答案。
