作者：Joseph Adinolfi、Jules Rimmer
正大期货官网日本当局确认了这代际罕见的联合行动以提振其疲软货币。
正大期货官网美国出手帮助提振日元，除了向日本发出“友谊信号”之外，还有其他理由。
正大期货官网据日本财务省周一在一份声明中确认，美国财政部和美联储已与日本同行联手，实施了一次历史性的联合干预以提振日元。
正大期货官网考虑到美国国内正在发生的一切——从日益加剧的住房可负担性危机到与伊朗的持续冲突——一些人可能会疑惑，是什么促使美国为其盟友采取如此重大的行动。
正大期货官网特朗普总统表示，美国干预以支撑日元是作为“友谊信号”。但华尔街策略师认为，参与这一决定并非纯粹的慷慨之举。美国经济和金融市场同样能从稳定的日元中受益，正如日本一样。随着上周长期国债收益率飙升，日元兑美元汇率跌至四十年来的最低水平。这对美国政策制定者而言可能敲响了警钟。
正大期货官网近期，日元走弱伴随着另一令人不安的市场动态：日本国债收益率上升。通常情况下，日本收益率上升会对全球市场产生溢出效应，推高全球——包括美国——的收益率。
正大期货官网日本素有资本输出国的声誉，而国内收益率上升可以激励日本私人投资者，如养老基金和保险公司，寻求更靠近本土的投资。而美国长期国债收益率已处于2007年以来的最高水平附近。
正大期货官网渣打银行全球G10外汇研究主管兼北美策略师Steve Englander告诉媒体：“在近期历史中，当出现日元急剧走弱的阶段时，它越来越多地与日本收益率上升相关联，而这往往会溢出到美国。”
正大期货官网过去几年，日本当局曾数次干预以提振日元。但这些在公开市场大规模买入日元的操作通常仅对汇率产生短暂影响，且因日本持有者抛售美国国债等资产以支撑其货币，反而给美国收益率带来上行压力。
正大期货官网Clocktower Group首席宏观策略师Eric Wallerstein表示：“我们更希望他们不要每次干预都卖出约500亿美元的美国国债，却收效甚微。”
正大期货官网由于此次干预，日元从上周的40年低点——约164日元兑1美元——升值近5%，周一达到约156.70日元。
正大期货官网华尔街的评论
正大期货官网对上周干预规模的估计超过500亿美元。路透社在周五一次内阁会议上拍到贝森特办公桌上有一份“待办事项”清单，其中仅有一条：“买入日元50-100亿美元。”
正大期货官网《金融时报》周五援引知情人士报道称，纽约联邦储备银行通过抛售欧元（EURUSD）买入日元的方式进行了干预。从美国的角度看，问题在于日本提振货币的惯常操作涉及减持其约1.1万亿美元美国国债持仓中的一部分。在长期债券收益率（BX：TMUBMUSD30Y）接近近20年高点之际，这并不有利。
正大期货官网一些评论人士认为，干预的效果有限。华尔街策略师表示，要使日元长期实质性走强，日本央行和日本政府需要做出实际的政策调整，包括接受更高的国内利率。
正大期货官网布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks周一在X上发帖称：“日元下跌不是因为邪恶的投机者联手对付日本。而是因为国债收益率远低于应有水平。”
正大期货官网利率差异通常是汇率的驱动因素，因为资本会被更高回报所吸引。日本的政策利率仅为1%，而联邦基金目标利率为3.50-3.75%。
正大期货官网一些外汇策略师认为，比干预更有建设性的是日本央行加息。上周五，该行选择维持利率不变。ING经济学家Chris Turner上周告诉客户，“坚定的讨论可能会增加在9月18日下次会议上加息25个基点的可能性。”Turner指出了主要问题：日本消费者价格指数正接近2%，而政策利率仅为该水平的一半。
正大期货官网Gavekal首席执行官Louis Gave周一在给客户的报告中与Turner的观点大致吻合。他认为，“除非美联储降息或日本央行开始加息，否则日元不可能有意义的升值”，并指出与所有北亚货币一样，日元“被严重低估”。这也是德意志银行7月报告的结论，以及《经济学人》最新一期巨无霸指数的发现之一。
正大期货官网日本是七国集团中经常账户盈余最大的国家。理论上，这应支撑其货币。
正大期货官网外汇市场的反应似乎有些平淡，尤其是考虑到此次干预发生在夏季交易清淡时期。即使经历此轮大幅反弹，日元（USDJPY）也仅回到5月的交易水平，年内兑美元（DXY）基本持平，且与日本央行在2024年同期周末将汇率从161推高至141的12%涨幅相比，本次走势温和得多。
正大期货官网不过，此次行动确实将更广泛的美元指数DXY推低至100以下，为6月以来首次。其时间点也值得注意，几乎恰好是在一份疲弱的美国就业报告和日本央行加息引发日元套利交易严重平仓、导致全球市场短暂震荡的两周年之际。
正大期货官网在上周联合干预之前，财政部长Scott Bessent和日本财务大臣片山五月都曾试图仅通过口头表态来提振日元——但该策略未能奏效。
正大期货官网日本是七国集团中经常账户盈余最大的国家——理论上应对其货币构成支撑。日元套利交易（一种投资者做空低收益日元资产以买入其他地区高收益资产的交易策略）的动态在过去15年的大部分时间里令日元承压。
正大期货官网此次干预是美国和日本自1998年亚洲金融危机以来首次联手提振日元。
