作者：金泰
导语：“就像我们两三年前发现与AI主题相关的能源、电力和工业领域的机会一样。现在我们在一些非传统科技领域也看到了受益于AI应用的赢家。”
Coatue在过去二十年间一直是科技领域最成功的投资机构之一。
该公司成立于1999年，专注于及早发现重要的长期创新趋势，并押注最有可能成为行业领先者的企业。目前，Coatue管理的资产规模约为700亿美元，公开市场和私募市场的投资大致各占一半。
Coatue依然看好人工智能领域，并在不断寻找新的相关投资机会。公司最近推出了Coatue创新基金，为合格客户投资于上市和非上市公司。今年8月，该基金投资了Anthropic和SpaceX。截至9月底，该基金的其他重仓股还包括OpenAI、微软、台积电和Meta Platforms。
Coatue已经开始在内部使用AI工具，以提升其投资团队的工作效率。AI可以收集数据，从财报中提炼出关键洞察，并帮助分析师发现需要重点关注的领域。Coatue每年还会投入4500万美元用于数据科学研究，整合来自信用卡和电子邮件收据交易、网站流量以及社交媒体趋势的近实时信息。
Barron’s Tech最近采访了Jaimin Rangwalla，他作为Coatue公开市场首席投资官，主管公司的公开股票投资业务。我们围绕Coatue如何评估当前的AI热潮，以及他们在何处发掘投资机会展开了对话。
以下是对话的部分精要摘编：
Barron’s：Coatue的投资理念是什么？
Jaimin Rangwalla：科技领域的吸引力在于，它是最容易发生颠覆性变革的领域之一。技术创新能够催生新的赢家与输家，创造新的商业模式和盈利结构。我们始终关注长期的结构性趋势，努力寻找未来的赢家。
Barron’s：对于当前AI周期的影响将有多大，公司有何看法？
Jaimin Rangwalla：我们研究过以往的多个科技周期。我们认为，人工智能的影响力更大，因为它适用于所有行业、所有地区。从全球GDP的宏观视角来分析生产力提升的潜在空间，我们得出的结论是，AI领域蕴藏着数万亿美元的市场机遇。这一规模超过了我们以往经历的所有技术浪潮。
Barron’s：目前我们正处于AI周期的哪个阶段？
Jaimin Rangwalla：即使是那些最顶尖的科技公司CEO，如今依然无法获得足够的算力，无法获得充足的电力，数据中心数量也远远不够，劳动力同样短缺。我们听到一些大型AI实验室在抱怨，连他们自己想要进行的所有研究都无法展开，因为他们没有足够的GPU。
这让我意识到，现在离供需平衡还相去甚远。虽然很难准确判断我们目前在技术应用普及曲线上的具体位置，但我认为现在还处于非常早期的阶段，因为我们仍然无法释放出所有本应被解锁的潜能。
Barron’s：AI原生创业公司对现有行业巨头造成颠覆的可能性有多大？
Jaimin Rangwalla：技术创新曲线的美妙之处在于，它让新公司有机会崭露头角并成长为市值数千亿美元的大型企业。仅仅在私募市场，我们已经看到OpenAI和Anthropic在最近一轮融资中估值都超过了一千亿美元，随着它们的基本面不断提升，它们的估值很可能还会继续攀升。
然后你再想想现在处于我们称之为“应用阶段”的所有公司，比如Cursor（AI编程助手）等许多其他公司，我们看到这些初创公司正在以前所未有的速度实现收入的快速增长。可以预见，未来会有大量现在的私人公司成长为大型企业。
Barron’s：当你与企业和初创公司交流时，哪些AI应用场景正在加速发展？企业又是如何通过这些场景实现效率提升的？
Jaimin Rangwalla：我们的研究覆盖大量投资组合公司和上市公司，在日常调研中我们都会与他们交流。我们听到的各种实例，不仅来自科技领域，还包括金融和工业领域，他们都在谈论如何应用人工智能。
有一些人们常谈到的热门领域，如编程和客户服务。但在市场营销和客户获取领域，人工智能的应用也非常广泛。
比如在卡车运输行业，有家公司表示，原本生成一份报价单需要三十分钟，现在用上人工智能后只需要三十秒。还有我见到的一家公司说，他们在处理抵押贷款申请的时候，以前需要几十分钟，现在只要几十秒就能完成。
这是生产力的巨大提升，可能很多人并没有完全意识到这一点。
Barron’s：能谈谈接下来12个月里，你最期待哪些想法或领域吗？
Jaimin Rangwalla：我被告知不要谈及具体的概念，但我可以稍微透露一点。目前我们依然对半导体领域充满兴趣，对核能产业生态系统也很看好，对公有云和云基础设施依然感到兴奋。
但有些领域跟以往关注的不同，我们现在非常关注人工智能应用，并且在寻找能够从中受益的公司——无论是通过人工智能获得更好的市场份额、更快的收入增长，还是更高的利润率提升。这些公司并不局限于传统的科技行业。这正是让我感到非常期待的地方。
Barron’s：能否具体谈谈细分行业？
Jaimin Rangwalla：我提到了抵押贷款、卡车运输和物流行业。再次强调，这些都是非传统的科技领域，除此之外，还包括农业，甚至部分医疗健康领域。我认为你会看到人工智能的巨大用途。此外，在广义的金融领域，人们对人工智能应用越来越普遍的领域也非常感兴趣。
Barron’s：就像Coatue几年前率先投资于能源相关领域一样，你们现在也在投资那些能从AI中受益的非科技公司吗？
Jaimin Rangwalla：是的，我们正在以类似的方式寻找有趣的投资机会，就像我们两三年前发现与AI主题相关的能源、电力和工业领域的机会一样。现在我们在一些非传统科技领域也看到了受益于AI应用的赢家。
Barron’s：Coatue每年花4500万美元获取关于消费者支出健康状况的洞察和数据。你们目前从经济层面上看到了什么？
Jaimin Rangwalla：消费者支出状况相对稳定。虽然我们追踪到部分经济领域存在疲软迹象，但整体未出现大幅下滑或实质性恶化的情况。消费支出在合理区间内波动，目前暂无异常趋势。
Barron’s：感谢你的分享，Jaimin。
